美国股票回购潮凸显经济隐忧

新华社纽约8月10日电(记者刘亚南)美国经济仍处于历史上最长的扩张周期。制造业早已转向其他低成本国家。美国经济更多地依赖于金融,技术和知识产权等软部件。在过去一年左右的时间里,减税刺激了美国经济的强劲增长。作为经济引擎的上市公司拥有大量的自由现金流,并且可以以非常低的成本融资,但该公司每年投资近万亿美元来回购股票。推高股价,股市财富效应使消费更加旺盛,而实体经济可能因忽视投资而错失长期增长机会。

自1982年美国证券交易委员会(SEC)修订法规不再将股票回购视为操纵股票价格以来,美国股票回购已成为一种趋势,80%的上市公司参与,股票回购推高股价并带来投资者在回报较高的同时,公司管理层受益匪浅,涉嫌破坏长期增长潜力,增加分配不均。

值得注意的是,在特朗普政府执政后,在税制改革的实施和低借贷利率的影响下,美国上市公司自2018年以来大幅增加了股票回购金额。标准使用的资金数额普尔500指数公司每季度回购股票的数量已从不足1500亿美元大幅增加至约2000亿美元,超过了2007年金融危机前的高点。信息技术,金融和制药行业的股票回购数量令人信服,制药和信息技术行业的公司用于回购股票的资金甚至超过了用于研发的资金规模。

在2018年的前四个季度,标准普尔500指数公司回购的股票数量继续创下纪录,并且在该年第三季度首次超过2000亿美元,资金数额用于回购的是8064亿美元。仅在第四季度,已回购1.18%的已发行股份。尽管2019年第一季度的回购金额回落至2058亿美元,但高盛预计今年标准普尔500指数的股票回购金额将达到9400亿美元的新高。

与此同时,标准普尔500指数公司的股息几乎每个季度都保持小幅上涨趋势。自2010年以来,股息金额与回购金额之间的差距逐渐增大。在今年第一季度,标准普尔500指数公司的股息金额为1173亿美元,占回购股票的近57%。

花旗银行研究部执行董事兼全球首席股票策略师罗伯特巴克兰(Robert Buckland)表示,由于新发行和额外股票不足以弥补股票回购,美国正在经历“去证券化”。这轮股价上涨构成了重要支撑。

伯克兰表示,由于用于回购的资金本来可以用于资本支出,在某种程度上,这些资金用于支持股票价格,而无?柰蹲史⒄咕谩?

瑞银全球财富管理公司高级股票策略师大卫莱夫科维茨告诉记者,公司用于回购的大部分资金来自过剩的自由现金流。尽管如此,从2014年到2016年,标准普尔500指数企业债务杠杆确实上升,部分原因是为了回购股票。

马萨诸塞大学着名经济学教授,着名经济学家威廉拉佐尼克在9日的一次电子邮件采访中表示,股票回购将收入集中在最富裕的家庭,同时稳定就业和工人'收入。福利增长带来了伤害。在经济环境中,让公司和员工分享利润是整体经济稳定和公平的基础。

拉金尼克说,许多研究表明,过度借贷使他们的财务状况变得脆弱。使用低成本债务为股票回购提供资金的公司不仅减少了现金储备,而且还承担了可以再投资的收益。债务。美联储最近的降息可以帮助负债累累的公司,但随着他们继续为其股票再融资,他们将变得更加脆弱。

Rajinick表示,公司正在竞相提高股价,而不是竞争投资产能和推出创新产品。股票回购已经成为美国经济的一种疾病,不受其他国家影响的公司将在全球范围内展开竞争。有优势。他预计股票回购将持续到股市崩盘,因此公司不再沉迷于推高股价。

国际研究公司TS Lombard的首席美国经济学家斯蒂芬布利茨(Stephen Blitz)在接受采访时表示,美国经济增长的可持续性与收入增长和消费者支出有关,因为美国经济增长取决于经济增长。资本市场虽然股市已处于较高水平,但难以提高增长率。 “最终,这将降低潜在的增长率。”

英国人还认为,回购股票的公司可能会感到资本过度,而持续投资的回报也没有意义。由于美国公司的国际化,与这些公司相关的资本支出可能发生在美国以外。此外,美国的高科技公司占很大比例的投资,而科技公司没有像传统公司那样建立工厂和购买设备的资本要求。

布里茨说,由于美国经济正在发生变化,不确定的资本支出数据能真正反映实际经济环境,因此很难继续使用旧标准来衡量当前经济。

美联储上一份报告称,在2018年第一季度,美国跨国公司的外汇回报超过3000亿美元,伴随着回购股票的大幅增加。几乎没有证据表明投资增加了。

基准市场研究公司Benchmark Investments LLC的首席执行官凯文凯利(Kevin R. Kelly)在9日接受采访时表示,股票的回购通过其带来的财富效应对实体经济产生影响。亚马逊和Home Depot员工受益于股票回购。

记者采访的专家普遍认为,美国上市公司的股票回购数量将维持在较高水平,并且没有规定限制?善被毓骸?

Lefkowitz表示,没有强有力的证据表明上市公司投资不足。在降低税率的影响下,企业的投资回报率保持在健康水平,并在不久的将来达到新高。他表示,去年公司回购的数量很大,原因是美国公司海外资金的退税。预计2019年回购金额将有所下降。

凯利认为,虽然现在国会议员批评股票回购,但限制股票回购将严重打击资本主义的基础,影响作为政党最大贡献者的公司,并通过立法限制股票在国会回归。购买将非常困难,并且该动议已被金融业的资产管理经理完全反对。

来源:中国金融信息网

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